비트코인 투자자 실현 손실이 증가하며 시장이 약세장 사이클에 진입했다는 분석이 제기됐다. 크립토퀀트는 장기 사이클 종료와 수요 감소를 주된 원인으로 꼽았다.

비트코인($BTC) 실현 손실 6.9만개…크립토퀀트 “약세장 초기 신호 포착” / TokenPost.ai

비트코인(BTC) 투자자들이 최근 한 달 사이 실현 손실을 기록하며 시장 사이클이 약세장 단계에 접어들었음을 암시하고 있다. 위기 대응을 위한 신호가 포착된 셈이다.

크립토퀀트(CryptoQuant)가 최근 발표한 주간 보고서에 따르면, 지난 12월 23일 이후 비트코인 보유자들은 30일 누적 기준으로 약 6만 9,000 BTC에 달하는 실현 손실을 기록한 것으로 나타났다. 이는 2023년 10월 이후 처음으로 비트코인 투자자가 순 손실 구간에 진입한 것으로, 장기 상승세가 마무리 단계에 들어섰다는 경고로 해석된다.

‘이익 사이클’ 종료…2024년 1월 정점 이후 하락 전환

크립토퀀트는 해당 보고서를 통해 “이번 실현 손실은 단기 변동성보다는 장기 사이클 변화에 따른 결과”라고 분석했다. 비트코인의 실현 이익은 지난 2024년 1월 정점을 찍은 이후 2024년 12월, 2025년 7월과 10월까지 점진적으로 낮은 고점을 반복하며 감소세를 보여 왔다. 결국 올해 초부터는 실현 손실이 이익을 초과하며 순 손실 구간에 들어섰다는 것이다.

이 같은 흐름은 2021~2022년 사이클과도 유사하다. 2021년 1월에 실현 이익이 정점을 찍은 뒤, 이후 몇 차례 낮은 고점을 형성한 후 시장은 본격적인 하락 국면으로 접어들었다. 특히 당시는 가격이 더 높았음에도 순이익 규모는 오히려 줄며 약세장 시작을 예고했다.

순이익 절반 가까이 증발…‘베어마켓 초기 징후’ 확산

보고서에 따르면 현재 비트코인의 30일 기준 실현 순이익은 약 250만 BTC 수준으로, 지난 2025년 10월의 440만 BTC에서 크게 줄었다. 이는 2024년 3월 이후 가장 낮은 수치이며, 지난 강세장 종료 직후의 수준과 유사하다. 투자 심리와 수요 지표 모두 과거 약세장 초기 양상과 일치하는 모습이다.

특히 2022년 3월 당시에도 실현 손실이 확대되며 약세장이 시작됐고, 비트코인 가격은 활력을 점점 잃었다. 현재 흐름 또한 이 시기와 닮아 있다는 점에서 시장의 구조적 전환이 이미 시작됐다는 분석이 나온다.

기타 지표도 ‘약세장 조건’ 부합…ETF 수요는 정체

크립토포테이토(CryptoPotato)는 최근 보고서에서 “대부분의 온체인 지표와 수익성 관련 데이터가 모두 약세장 초입 단계와 일치하고 있다”고 밝혔다. 일부 지표에서는 수요 조건이 개선되는 모습도 보였지만, 이는 시장 전환을 유도할 만큼 강력하지는 않았다는 평가다.

실제로 최근 30일 간 ETF(상장지수펀드)와 스팟 거래소를 통한 신규 수요는 도리어 감소 추세를 보이고 있다. 탄탄한 신규 매수세 없이 유지되는 약세 흐름은 투자자들 사이의 불안 심리를 더욱 자극할 수 있다.

하락 장세가 나쁜 시기는 아니며 오히려 중장기 추세 속 조정 국면일 수 있다. 하지만 실현 이익의 구조적인 악화와 반복되는 저점 형성은 강세장의 정점을 지나 새로운 사이클이 시작됐음을 시사한다. 비트코인에 대한 대응 전략 역시 이 같은 흐름을 고려해 조정될 필요가 있다.